Денежно-кредитная политика в 2009 году проводилась при сложных условиях экономического и финансового кризиса и направлялась на выполнение основной функции Национального банка Украины — обеспечение ста¬биль¬ности денежной единицы.
Согласно изменениям в макроэкономической и политической среде, развитие денежно-кредитного рынка
на про¬тяжении 2009 года имело существенные отличия. Ухудшение экономической ситуации, пик которого при¬шел¬ся на І квартал 2009 года, на денежно-кредитном рынке находило отражение в продолжении оттока средств из банков, снижении ликвидности банковской системы, дефиците иностранной валюты и пр. Вместе с тем улуч¬ше¬ние показателей развития реального сектора экономики, платежного баланса и отмена за¬ко¬но¬дательных огра¬ничений в проведении денежно-кредитной политики, начиная с ІІ квартала, способствовали улуч¬шению ситуа¬ции. Еще одним весомым фактором, который положительно повлиял на ситуацию в финан¬со¬вой сфере, было по¬лу¬чение эффекта от стабилизационных мероприятий, примененных Нацбанком Украины, и про¬должение сотруд¬ни¬чества с МВФ в рамках программы stand-by.
Как результат, начиная с апреля 2009 года наблюдался ежемесячный прирост депозитов населения (кроме не¬зна¬чительного снижения в сентябре). Впрочем, такая динамика не смогла компенсировать падения депозитов на¬се¬ления в І квартале, и годовые темпы их прироста остались отрицательными. В целом за 2009 год депозиты физических лиц снизились на 1,9% — до 211,4 млрд. грн. (в декабре увеличились на 1,9%). Депозиты юри¬ди¬чес¬ких лиц за этот же период снизились на 18,0% — до 116,5 млрд. грн. (в декабре увеличились на 3,8%).
Как след¬ствие, общий объем депозитов в прошлом году снизился на 8,3% — до 328 млрд. грн. (в декабре увели¬чил¬ся на 2,6%).
Снижение объема депозитов с начала года соответствующим образом повлияло на динамику денежной массы, объем которой в 2009 году уменьшился на 5,5% — до 487,5 млрд. грн. (в декабре увеличился на 3,6%). Падение показателя широких денег было отображением сокращения экономической активности в целом.
Вместе с тем объем монетарной базы по итогам 2009 года увеличился на 4,4% (в т. ч. в декабре — на 7,5%) — до 195,0 млрд. грн. Такой показатель прироста денежной массы за год находится в пределах прогнозного ин¬ди¬ка¬тора, определенного основными принципами денежно-кредитной политики на 2009 год (6%). Также НБУ на про¬тя¬же¬нии года обеспечивал выполнение критерия эффективности по монетарной базе программы stand-by, ко¬то¬рая реализуется при поддержке МВФ.
На динамику монетарной базы в прошлом году существенно влияли фискальные факторы. В частности, объем средств правительства в национальной валюте на счетах в Национальном банке Украины
за 2009 год уменьшился на 86,1% — до 1,1 млрд. грн.
Кроме того, в 2009 году Нацбанк осуществил операции по выкупу у банков государственных облигаций Украины на общую сумму 34,89 млрд. грн. (по номинальной стоимости), подавляющее большинство из которых (на сумму 29,34 млрд. грн.) было проведено согласно ст. 2 Закона Украины «О первоочередных мерах по пре¬до¬т¬вра¬щению негативных последствий финансового кризиса и о внесении изменений в некоторые зако¬но¬да¬тельные ак¬ты Украины» и связано с монетизацией облигаций, выпущенных правительством с целью капи¬та¬ли¬зации бан¬ков.
Правительство в 2009 году для обеспечения финансирования внутренних расходов бюджета конвертировало в гривню значительные объемы своих валютных средств (в т. ч. полученных от МВФ в рамках программы
stand-by), что также способствовало увеличению объема монетарной базы.
Одновременно рост объемов денежного предложения сдерживался за счет проведения Национальным банком Украины операций по продаже иностранной валюты на межбанковском рынке с целью предупреждения чрез¬мер¬ных колебаний обменного курса гривни.
В условиях приоритетного финансирования социальных расходов бюджета значительная доля средств, ко¬то¬рая поступала в обращение вследствие действия фискальных факторов, превращалась в денежную наличность. Это нашло соответствующее отражение в динамике отдельных составных монетарной базы. Так, объем кор¬счетов банков на протяжении  2009 года уменьшился на 6,5% (в декабре увеличился на 20,6%) — до 17,4 млрд. грн. Вместе с тем  объем денежной наличности вне банков увеличился за год на 1,5% (в т. ч. в декабре — на 6,2%) — до 157,0 млрд. грн.
В условиях нестабильности на финансовом рынке НБУ применял гибкие подходы к регулированию лик¬вид¬ности банков, изменяя направленность своих операций в зависимости от ситуации на денежно-кредитном рынке. Так, в І квартале в условиях оттока средств из банковской системы Нацбанк преимущественно осуществлял опе¬ра¬ции по поддержанию ликвидности банков. Начиная с ІІ квартала в условиях стабилизационных тенденций
на рынке начал формироваться профицит ликвидности, на что также существенно влияли фискальные факторы. При таких обстоятельствах операции Национального банка Украины по регулированию ликвидности, на¬чи¬ная с ІІ квартала, постепенно приобрели мобилизационную направленность. Это проявлялось в уменьше¬нии объема операций по рефинансированию банков и увеличении объема мобилизационных операций.
Так, объем операций рефинансирования на протяжении ІІ полугодия 2009 года составлял 8,6 млрд. грн., тогда как в І полугодии — 55,8 млрд. грн. Вместе с тем основная часть мобилизационных операций осуществлялась во ІІ–ІV кварталах. В этот период Нацбанком были привлечены средства на сумму 86,1 млрд. грн., тогда как
в целом за 12 месяцев — 96,7 млрд. грн.
Кроме того, на протяжении августа-сентября были усилены требования к формированию банками обя¬за¬тель¬ных резервов. В частности, было внедрено требование относительно хранения части обязательных резервов на отдельном счете в НБУ. В декабре объем обязательных резервов, который был перечислен банками
на от¬дельный счет, составлял 5,8 млрд. грн. На остатки средств обязательных резервов, перечисленных банками на отдельный счет, начисляется плата в размере 30% учетной ставки.
Общий объем обязательных резервов, сформированных банками за декабрь 2009 года (с учетом средств, пе¬ре¬численных на отдельный счет), составлял 12,2 млрд. грн.
Процентная политика в текущем году проводилась адекватно макроэкономической ситуации и была на¬пра⬬лена на удержание стоимости денег на положительном уровне относительно инфляции с целью стимули¬ро¬вବния возврата вкладов в банковскую систему, нивелирования девальвационного давления и инфляционных рис¬ков. В соответствии со снижением инфляционного давления и стабилизации ситуации на денежно-кредитном рын¬¬ке Национальный банк корректировал свои процентные ставки.
Так, на протяжении июня-августа дважды снижалась учетная ставка, которая сейчас определена как базовая ставка относительно других процентных ставок Национального банка Украины. В частности, с 15.06.09 г. раз¬мер учетной ставки снижен с 12% до 11%, а с 12.08.09 г. — до 10,25%.
Средневзвешенная процентная ставка по операциям по рефинансированию была положительной отно¬си¬тельно инфляции и составляла в 2009 году 16,7% (в декабре — 12,7%). Средневзвешенная ставка по моби¬ли¬зационным операциям составляла 6,6% (в декабре — 5,4%).
Меры НБУ по стабилизации ситуации на денежно-кредитном рынке направлялись преимущественно на ог¬ра¬ни¬чение спекулятивного спроса на иностранную валюту и не имели целью ограничение банками кредит¬ной под¬дер¬жки экономического развития. Несмотря на уменьшение общего объема остатков кредитных вло¬же¬ний
(в 2009 году на 2,1% — до 718,7 млрд. грн.), объем остатков по кредитам в национальной валюте уве¬ли¬чился на 16,9%. Это произошло за счет роста объема остатков по кредитам, предоставленным юридическим лицам
в национальной валюте — на 27,7%.
Учитывая положительные тенденции к стабилизации денежно-кредитного рынка, банки снизили ставки
по сво¬им активным операциям. В частности, средневзвешенная ставка по кредитам в экономику в нацио¬наль¬ной валюте уменьшилась с 21,6% в декабре 2008 года до 19,6% в декабре 2009 года, в иностранной ва¬люте — с 12,6% до 10,2%.
Вместе с тем средневзвешенная ставка по депозитам в национальной валюте выросла с 13,0% в декабре 2008 года до 14,0% в декабре 2009 года, в иностранной валюте — с 8,2% до 9,5%.
На межбанковском кредитном рынке средневзвешенная ставка по соглашениям уменьшилась с 23,5% го¬до¬вых (в т. ч. по кредитам овернайт — 22,4%) в декабре 2008 года до 7,0% (по кредитам овернайт — 3,3%) в де¬кабре 2009 года.
В Государственный бюджет Украины по результатам размещения на первичных аукционах облигаций вну¬трен¬них государственных займов на протяжении декабря 2009 года поступило средств на общую сумму
2 371,14  млн. грн. (с начала года — 18 841,30 млн. грн.). Средневзвешенная доходность по ОВГЗ во время аук¬ци¬онов по первичному размещению в декабре 2009 года составляла 24,86% годовых (за 2009 год — 20,07% го¬до¬вых).
Всего за 2009 год Министерством финансов Украины были размещены облигации внутренних государ¬ствен¬ных займов (с учетом ОВГЗ, выпущенных для рекапитализации и реструктуризации остатка задолжен¬нос¬ти Кабинета Министров Украины перед Национальным банком Украины, как предусмотрено ст. 4 Закона Украины № 835-VI от 26.12.08 г. «О Государственном бюджете Украины на 2009 год» (с изменениями)
на общую сумму 74 532,64 млн. грн. Средневзвешенная доходность этих ОВГЗ за 2009 год составляла 12,21% го¬довых.

Погашение и уплата дохода по ОВГЗ осуществлялись своевременно и в полном объеме, который за 2009 год со¬ставлял 22 449,74 млн. грн., в т. ч. основной долг — 17 924,91 млн. грн., уплата дохода — 4 524,82 млн. грн.

(c) Banknews

_{»Главная страница«}