Fitch Ratings присвоило Газпромбанку, Россия, долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») на уровне «BBB-». Прогноз по рейтингу – «Стабильный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ, УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ И РЕЙТИНГ ПРИОРИТЕТНЫХ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

Долгосрочный РДЭ отражает высокую вероятность того, что банк получит поддержку в случае необходимости от Российской Федерации («BBB»/прогноз «Стабильный») или структур под государственным контролем, в первую очередь, от ОАО Газпром («BBB»/прогноз «Стабильный»), который основал банк и является его миноритарным акционером. Мнение Fitch о вероятности поддержки основывается на следующих факторах:
- Значимость банка для банковской системы России
- Существенная в настоящее время доля собственности у квази-государственных структур
- История получения поддержки в прошлом
- Репутационные риски для российского суверенного эмитента и контролируемых государством владельцев банка в случае его дефолта.

Разница в один уровень между суверенными рейтингами России и Газпромбанка отражает следующие моменты:
- Сложную структуру собственности, в рамках которой лишь 45,7% в совокупности принадлежит Газпрому (35,54%) и государственному банку развития Внешэкономбанку («ВЭБ», «BBB»/прогноз «Стабильный», 10,19%), 47,4% контролирует негосударственный пенсионный фонд Газфонд, а 6,2% находится в форме казначейских акций.
- Потенциальные изменения структуры собственности/контроля в долгосрочной перспективе с учетом ограниченной, по мнению Fitch, стратегической значимости банка для Газпрома/ВЭБа
- Отсутствие четко определенной роли в проводимой политике, в отличие от ВЭБа и Россельхозбанка («BBB»/Rating Watch «Негативный»)
- Несколько более низкую системную значимость в сравнении со Сбербанком России («BBB»/прогноз «Стабильный») и ОАО Банк ВТБ («BBB»/прогноз «Негативный»).

Газпромбанк был третьей крупнейшей банковской группой в России на конец января 2013 г. Несмотря на умеренные доли рынка (5% клиентских кредитов сектора и 7% клиентских депозитов), банк имеет давние деловые связи с Газпромом и является значимым кредитором для крупнейших российских промышленных компаний.

Имеется существенная история поддержки банка со стороны российских властей в плане фондирования и капитала, в частности предоставление ликвидности от Центрального банка Российской Федерации («ЦБ РФ») в размере 580 млрд. руб. в 2008 г. и субординированных депозитов объемом 90 млрд. руб. от ВЭБа в 2009 г., из которых 50 млрд. руб. было обменено на новую эмиссию акций банка в 2012 г. (при этом предусматривается опцион колл, позволяющий Газпромбанку выкупить свои акции у ВЭБа до июня 2020 г.). Fitch ожидает, что в случае необходимости власти, скорее всего, предоставят Газпромбанку поддержку в будущем.

Финансирование от Газпрома и Газфонда является значительным и достаточно стабильным (267 млрд. руб. на конец 9 мес. 2012 г., или 11% совокупных обязательств банка), хотя взносы капитала были менее существенными. Тем не менее, поддержка от Газпрома может быть предоставлена с учетом значительной доли собственности, надзора за управлением банка (представители Газпрома занимают 5 из 12 мест в совете директоров, председателем которого является Алексей Миллер, Председатель правления Газпрома), а также ввиду деловых связей, общего бренда и возможностей Газпрома по предоставлению поддержки.

Fitch не расценивает ВЭБ как стратегического инвестора с учетом того, что это не вписывается в его роль в проводимой политике как банка развития. Согласно последним данным от Счетной палаты Российской Федерации, участие ВЭБа финансировалось депозитами Фонда национального благосостояния со сроком в 2016 г., потенциальное изъятие которых (если они не будут рефинансированы) может, по мнению Fitch, повлечь за собой продажу ВЭБом акций Газпромбанка.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ, УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ И РЕЙТИНГ ПРИОРИТЕТНЫХ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

РДЭ, национальный долгосрочный рейтинг, рейтинг поддержки, уровень поддержки долгосрочного РДЭ и рейтинг приоритетного долга Газпромбанка могут быть понижены в случае существенного уменьшения доли квази-государственной собственности в банке и/или ослабления тесных связей между банком и российскими властями. В случае проведения какого-либо негативного рейтингового действия по суверенным рейтингам Российской Федерации, это, вероятно, приведет к негативному действию по рейтингам банка.

Потенциал повышения рейтингов Газпромбанка в настоящее время ограничен.

ОСНОВНЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ

Рейтинг устойчивости «bb» отражает существенную базу корпоративных клиентов банка, преимущества за счет сильных деловых связей с Газпромом (а также с аффилированными сторонами и деловыми партнерами Газпрома) и преобладание компаний верхнего эшелона среди крупнейших заемщиков и вкладчиков банка. Рейтинг устойчивости также поддерживается за счет истории умеренного обесценения кредитов согласно отчетности, приемлемо сбалансированной позиции фондирования и комфортной в настоящее время ликвидности.

В то же время рейтинг устойчивости отражает высокую концентрацию по отраслям и заемщикам в кредитном портфеле, значительную долю более высокорискового финансирования сделок по приобретению активов, по-прежнему существенных вложений в непрофильные активы и лишь умеренные капитализацию и прибыльность.

Проблемные (с просрочкой более чем на 90 дней) и реструктурированные кредиты были на низком уровне соответственно в 1,2% и 1,6% на конец 9 мес. 2012 г. и полностью покрывались резервами под обесценение. В то же время имеются высокие кредитные риски, связанные с:
- Существенной концентрацией по заемщикам (крупнейшие 20 кредитов были равны 37% всех кредитов, или 2,5x основного капитала, рассчитанного по методологии Fitch, на конец 1 полугодия 2012 г.)
- Существенными объемами и концентрацией финансирования сделок приобретений (15% всех кредитов на конец 9 мес. 2012 г.)
- Слабым уровнем залогового обеспечения по кредитам (включая некоторые из кредитов для финансирования сделок приобретений) заемщикам, базирующимся в Украине (7% всех кредитов, или 46% основного капитала, рассчитанного по методологии Fitch, на конец 1 полугодия 2012 г.).

На конец января 2013 г. банк мог бы увеличить дополнительные резервы лишь на 4,4% всех кредитов до 7,3%, не нарушая минимальное регулятивное требование к капиталу по национальным стандартам в 10%, что подразумевает ограниченную способность абсорбировать убытки.

Газпромбанк имеет существенные непрофильные активы в промышленном, медийном и других секторах, на долю которых на конец 9 мес. 2012 г. приходилось 8% активов, 89% основного капитала, рассчитанного по методологии Fitch, и которые генерировали 7% прибыли до налогообложения за 9 мес. 2012 г. Ранее в 2011 г. банк продал свое крупнейшее и наиболее прибыльное вложение в нефтехимический холдинг СИБУР, которое генерировало 53 млрд. руб. прибыли до налогообложения за 2010 г., или 53% консолидированной прибыли до налогообложения за указанный год. По большинству остающихся активов также планируется постепенная продажа, хотя промышленные активы с меньшей вероятностью будут проданы в краткосрочной перспективе, поскольку они в настоящее время являются убыточными, и им может потребоваться длительное предварительное оздоровление. Кроме того, у банка существенный портфель акций (27% основного капитала, рассчитанного по методологии Fitch, на конец 1 полугодия 2012 г.), который является достаточно диверсифицированным, но некоторые позиции имеют ограниченную ликвидность.

Клиентские счета являются основным источником фондирования, и на конец января 2013 г. на их долю приходилось 77% обязательств по российским стандартам бухгалтерского учета. В частности это счета крупных компаний, многие из которых контролируются государством или связаны с нефтегазовой отраслью. Фактором, сглаживающим риск оттока депозитов, является запас ликвидных активов у Газпромбанка (денежные средства, банковские депозиты и необремененные залогом государственные облигации), превышавший на указанную дату 434 млрд. руб., или 22% всего клиентского фондирования по российским стандартам.

Объем долга, привлеченного на финансовых рынках, фондирования от ЦБ РФ и субординированных кредитов был существенным на уровне 654 млрд. руб., или 26% всех обязательств на конец 9 мес. 2012 г., однако достаточно диверсифицированным по источникам и срокам погашения. Объем погашений в 2013-2014 гг. – умеренный на уровне 184 млрд. руб. (7% обязательств на конец 9 мес. 2012 г.). Зависимость Газпромбанка от фондирования от ЦБ РФ существенно меньше на сегодня в сравнении с уровнями 2008-2009 гг.

Капитализация является умеренной, о чем свидетельствует отношение основного капитала, рассчитанного по методологии Fitch, к активам, взвешенным с учетом риска, на уровне 9,4% на конец 9 мес. 2012 г. Показатель достаточности общего капитала по национальным стандартам также был умеренным на уровне 12,4% на конец января 2013 г. с существенным неакционерным компонентом. Fitch ожидает, что Газпромбанк будет полагаться главным образом на генерирование капитала за счет прибыли в будущем, хотя его прибыльность находится под существенным давлением при операционной доходности на средний капитал снизившейся до 13,2% в годовом выражении за 9 мес. 2012 г. по сравнению с 23% в 2011 г. Новые взносы капитала в настоящее время не рассматриваются.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ

Снижение концентрации кредитов и рисков по финансированию на осуществление приобретений и по непрофильным активам в сочетании с дальнейшим улучшением капитализации и прибыльности были бы позитивными моментами для самостоятельной кредитоспособности банка.

В случае существенного ухудшения операционной среды в России или более слабых показателей по кредитному портфелю в целом или по некоторым из более высокорисковых кредитов, это было бы негативным фактором и могло бы привести к негативному давлению на рейтинг устойчивости.

Проведенные рейтинговые действия:
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте присвоен на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте присвоен на уровне «F3»
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
Национальный долгосрочный рейтинг присвоен на уровне «AA+(rus)», прогноз «Стабильный»
Рейтинг устойчивости присвоен на уровне «bb»
Рейтинг поддержки присвоен на уровне «2»
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ присвоен как «BBB-»
Приоритетный необеспеченный рейтинг присвоен на уровне «BBB-».