На данный момент государственный долг Украины составляет почти 497 млрд. грн или 62 млрд. долл. На первый взгляд цифра может показаться большой. Но действительно ли это очень большой долг?

Когда хотят оценить размер величины госдолга любой страны, всегда говорят о показатели госдолга к ВВП страны. Вот в многострадальной Греции этот показатель 163%. Хотя в Японии госдолг к ВВП составляет 211%, а в США 103%, в Еврозоне 83%. Но, есть еще и Россия с показателем госдолга к ВВП на уровне 9,8%, Казахстан с показателем 10% и Китай с показателем 25%. По итогам 2011 года в Украине этот показатель был 36%. По этому показателю Украина ближе к Румынии и Турции, там госдолг к ВВП на уровне 33 и 39% соответственно. Теперь с учетом роста госдолга и прогноза роста ВВП на 2012 года, этот показатель будет около 33-34%.

Гуру финансового мира и разного рода эксперты и политики считают «критической точкой» уровень, выше которого рост госдолга к ВВП является 60%. Поэтому они постоянно и пророчат то крах Еврозоны, то дефолт США, так, как согласно их расчётам госбюджет не может обслуживать госдолг, который больше 60%. Тут с ними никто не спорит. Действительно проблемы Греции с госдолгом очень хорошо показывают — к чему ведет чрезмерное увлечение брать в долг и не отдавать. Но, это в большей степени касается только небольших и слабых стран.

Согласно их теории, Япония должна была бы давно исчезнуть, но она существует, хотя и время от времени и пугает владельцев иен. Тоже самое происходит и с владельцами евро и долларов. Время, от времени они просто в панике — что делать с этой валютой, или куда податься «бедному владельцу» триллиона долларов или евро. Но госдолги от этого не уменьшаются. Правительства всех стран живут в долг и желают и дальше жить. Ибо в наше время без долгов жить не возможно.

На начало 2012 года общий государственный долг Украины составлял 473 млрд. грн или почти 60 млрд. долл. Получается, что с начала года общий госдолг вырос на 24 млрд. грн. При этом нужно учесть, что часть старых госдолгов пришлось погасить. Одно погашаем, другое одалживаем. Процесс вечный.

Общий госдолг Украины включает и долг в гривне, и долг в валюте. В этом году быстрее всего рост внутренний долг в гривне. За период январь-июль 2012 года правительство дополнительно задолжало 33 млрд. грн по внутреннему долгу. Это в основном продажа ОВГЗ. Минфин Украины довольно таки активно в этом году продавал ОВГЗ. Часть этих ОВГЗ раскупили коммерческие банки, часть ОВГЗ выкупил НБУ и осуществил запланированную эмиссию гривны. Без эмиссии гривны нельзя, каждый год добавляем гривны к обороту. Тут главное не перестараться. Всего с начала года, НБУ выкупил ОВГЗ, читай сделал эмиссию гривны на сумму 6 млрд. грн. Это явно небольшой объем, если вспомнить, что общая сумма эмиссии гривны около 245 млрд. грн.

Госдолг в гривне это самый простой долг. Всегда можно продать новые ОВГЗ и погасить старые. Что очень часто и происходит. А в последнее время банки даже начали упрекать, что они вместо того, чтобы наращивать выдачу кредитов, скупают ОВГЗ. Тут сложно, сказать, кто прав. Для банков покупка ОВГЗ это безрисковая операция, а выдача кредита в наше время это всегда риск. Поэтому, не думаю, что если бы банки все деньги бросили на выдачу кредитов, то это бы было бы только для пользы и банкам и экономике. В данной ситуации нужно равновесие. С начала года общий кредитный портфель банков вырос почти на 17 млрд. грн, а портфель ОВГЗ больше, чем на 27 млрд. грн. Пока что ОВГЗ выигрывают.

В этом году правительство Украины больше погашало старых внешних долгов, чем привлекало новые долги в валюте. Фактически, только размещение еврооблигаций на 2 млрд. долл в июле 2012 года можно назвать успехом Украины на внешних рынках. Не очень зарубежные инвесторы жалуют Украину. Сказывается и неясность во взаимотношениях Украины и МВФ, и невысокие кредитно-дефолтные свопы явно не на пользу. Но самый главный фактор, который делает Украину не очень привлекательной для мировых инвесторов — это «инвестиционное пиршество» в Еврозоне.

Благодаря безконечным склокам и скандалам, а также этапажным выходкам европейских политиков, гособлигации Испании, Италии, даже Франции и Бельгии стали просто находкой для спекулянтов. Когда-то получить дополнительный доход в 0,5% по гособлигациям Италии считалось чудом, теперь же можно легко на этих облигациях заработать и 3-5%. Все просто заняты играми с гособлигациями стран Еврозоны, и очень маленький рынок гособлигаций Украины просто неинтересен. Для инвесторов главное доход, а где его получить не имеет значение. Пойдет мода на гособлигации Еврозоны, можно будет и приманивать их украинскими еврооблигациями.

Сумма госдолга Украины может и большая, но погашать его нужно будет не за один день. Долги растянуты по времени по срокам погашения. До конца текущего года нужно будет погасить около 5% госдолга, в большей части это гривневые долги по ОВГЗ. Более 55% госдолга нужно будет погашать за период 2013 по 2016 и остальную часть с 2017 по 2046 год.

Большая часть госдолга Украины — это долги в гривне. Таких долгов около 45%. На втором месте долги в долларах США, на их долю приходится 31% и 4% это долги в евро. И еще около 18% — это долги МВФ в ее СПЗ, которую правительство Украину уже начало погашать, но еще нужно погашать и погашать или брать новые.

Можно пофантазировать и помечтать, чтобы отказаться вообще от госдолга. Но это нереально. Правительства всех стран живут в долг, это уже один из важнейших постулатов экономики любой страны. Сам по себе госдолг не является проблемой для страны, пока его размер в пределах допустимого. Наверное, не стоит брать пример с Греции, но не стоит и отказывать себе в удовольствии брать в долг, если дают надолго и под низкий процент, как это делает МВФ. Деньги лишние никогда не бывают и для правительства и для простого жителя страны.

(c) Александр Охрименко